本周紡織服裝塊表現弱于市場、醫美化妝品板塊表現強于市場。4 月11 日至4 月15 日期間：1)申萬紡織服飾指數下降3.47%，弱于申萬A 指數1.07pct.其中，申萬服裝家紡指數下降2.61%，弱于申萬A 指數0.20pct；申萬紡織制造指數下降3.90%，弱于申萬A 指數1.50pct.2)申萬美容護理指數上升1.57%，強于申萬A 指數3.97pct。

　　紡織服飾：1)紡織：22Q1 紡織服裝出口創歷史新高，外需旺盛景氣度延續。3月紡織紗線、織物及制品出口額118 億美元，同增22%，Q1 累計出口額366 億美元，同增15%；3 月服裝及衣著附件出口額102 億美元，同增10.5%，Q1 累計出口額357 億美元，同增7%。Q1 紡服出口額均創歷史新高，單3 月環比1-2 月增速提升，印證外需拉動的紡織制造景氣度延續，預計產業鏈中上游一季報業績高增長仍可期待。2)服飾：疫情持續擾動線下零售，運動服飾表現相對更優。安踏品牌Q1 流水增長10%-20%高段，Fila 同增中單位數，比音勒芬、報喜鳥Q1 業績均領跑服裝大盤、二季度雖受疫情及高基數雙重壓力，但行業中長期向好趨勢不變，繼續看好運動服飾高景氣賽道。

　　化妝品醫美：3 月行業持續分化，龍頭Q1 業績增長確定性較強。22 年3 月各品牌天貓+抖音合計銷售額表現分化，頭部公司表現更佳，龍頭公司Q1 業績保持較高增長具備較強的確定性。新規持續推動兒童化妝品細分領域規范化，長期利好合規的化妝品頭部公司。

　　本周重點回顧：

　　安踏體育2022Q1 營運數據點評：受疫情拖累22Q1 營運數據略低于預期。

　　1)安踏：

　　22Q1 零售額同比增長10%-20%高段，增速環比提升。2)FILA:22Q1 零售額同比增長中單位數，增速環比放緩，受本輪疫情影響嚴重。3)其他品牌：22Q1 零售額同比增長40%-45%，增速環比提升。多品牌矩陣共筑三大成長曲線，接棒多元增長極，運動賽道增長確定性強，空間大，短期疫情擾動不改中長期向好趨勢，維持“買入”評級。

　　比音勒芬2021 年報及2022 一季報點評：21 年營收27.2 億元，同比增長18.1%，歸母凈利潤6.3 億元，同比增長25.2%。22Q1 營收8.1 億元，同比增長30.2%，歸母凈利潤2.1 億元，同比增長41.3%。看好公司正處于強勢的品牌上升階段，上調22-24 年盈利預測至8.1/10.1/12.3 億元，22PE 僅16 倍，維持“買入”評級。

　　安克創新2021 年報點評：21 年營收125.7 億元，同比增長34.5%，歸母凈利潤9.8 億元，同比增長14.7%。全線產品均實現快速增長，原材料價格上漲等因素導致毛利率下滑，完善全渠道銷售體系，持續開拓新興市場。跨境電商龍頭，在海外市場擁有較高品牌力，技術研發實力強化產品競爭力，品類拓展有望助推業績再提速，維持“增持”評級。

　　穩健醫療擬收購事件點評：擬使用自有資金7.3 億元收購隆泰醫療55%股權。隆泰醫療主營收入快速增長，高端傷口敷料行業領先，收購對應估值合理，未來擬收購全部股權，此次收購有望豐富公司高端傷口敷料業務，形成規模與協同效應，維持“買入”評級。

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